补货量达500万？LABUBU预售发货排到9月底！黄牛价从2800元跌到650元

炙手可热的Labubu大补货，黄牛价要跌了(le)！

6月18日下午(xiàwǔ)，泡泡玛特官方商城小程序多次弹出了相关(xiāngguān)商品的(de)补货通知。晚间，许多消费者在社交平台表示抢到了一直断货的Labubu3.0系列。部分消费者还表示，感觉(gǎnjué)此次补货的数量和次数比往期的都多。

网友发帖称抢(qiǎng)到labubu，图：社交媒体

据澎湃新闻报道，一位泡泡玛特内部知情人(rén)士表示，近期Labubu在全球收获了(le)超高热度，也注意到了不少影响消费者购物体验的不良行为，因此进行了发售环节的优化，正式开启(kāiqǐ)线上预售(yùshòu)，让更多人能够买到。

此前有知情人士(rénshì)表示，暴涨的需求让玛特内部感受到(dào)巨大的压力，泡泡(pàopào)玛特从春节开始就紧急找工人复工，扩充产能，但市场需求远超供应链(gōngyìngliàn)的反应速度。上述人士说：“对品牌来说，是甜蜜的烦恼吧，把缝纫机都踩冒烟了也跟不上需求。”

据某潮玩二手交易软件的(de)数据，Labubu3.0盲盒价格(jiàgé)普遍下跌约50%，整盒（含6个盲盒）回收价从补货前的1500—2800元大幅跌至(diēzhì)650—800元，部分隐藏款如“本我(wǒ)”价格从4607元跌至2851元，跌幅超38%。

在黄牛群中，Labubu3.0系列价格也下探(xiàtàn)，大家(dàjiā)普遍出价在650元至800元收一端（6个(gè)盲盒），也有卖家出价1200元出自己手中抢来的预售，但(dàn)无人响应，群内有人接话说：“已经崩盘了，700元至800元可收。”市场呈现恐慌性抛售。

对此，不少网友评论称：“看到黄牛亏本，比我(wǒ)赚钱还开心。”

labubu 3.0黄牛回收价格回落，图：澎湃新闻(xīnwén)

泡泡玛特是茅台，还是又(yòu)一个郁金香？

当以开云集团为代表的老牌奢侈品估值(gūzhí)缩水，白酒股萎靡不振，泡泡玛特却以两年翻10倍的速度成长(chéngzhǎng)着。6月(yuè)12日，泡泡玛特股价冲击历史新高，动态市盈率已(yǐ)超过104倍，远高于贵州茅台目前的20倍估值。

如此热度(rèdù)下，一些基金经理选择“抛弃”茅台(máotái)、转战泡泡玛特，例如景顺长城基金农冰立、南方基金史博、汇添富(huìtiānfù)基金胡昕炜等。截至2025年一季度末，公募市场共有207只基金投资泡泡玛特，相比一年前增加(zēngjiā)171只。

本周泡泡玛特（09992.HK）开始调整(tiáozhěng)，6月19日再次(zàicì)跌超5%。

跌宕起伏的股价表现(biǎoxiàn)，实际上是资本市场对泡泡玛特复杂感情(gǎnqíng)的投射。

百亿(bǎiyì)私募仁桥资产就在月度观点中直言，“泡泡、老铺、蜜雪已成为了新消费或者‘悦己消费’的代表，近一年来股价涨幅巨大(jùdà)，应该是表现最好的子(zi)行业。当前阶段，我们相信新消费整体是过热的，股价存在明显的泡沫(pàomò)。其实任何泡沫的产生都源于无可置疑的合理性。”

该机构指出，在一众消费品普遍疲弱的当下，这些公司的逆势(nìshì)增长会显得弥足珍贵，自然会得到资金的青睐，而随着基本面和(hé)股价的相互验证，趋势的力量开始显现，并最终走向泡沫化(pàomòhuà)。

粤开(yuèkāi)证券研报则认为，尽管泡泡玛特凭借优质(yōuzhì)的IP、强大的品牌影响力和不断拓展的市场份额，具备一定的价值支撑，但(dàn)过高的估值仍可能使其面临回调风险。

至少目前来看，机构的判断是(shì)一致的——即使泡泡玛特不是(búshì)泡泡，也已经处在泡沫破裂的边缘。对于投资者而言，最好是静观其变。

在外部市场，泡泡玛特的(de)问题(wèntí)更加棘手——造假高仿产品和黄牛炒作已经蔚然成风，因而脱粉的消费者比比皆是。

因为并无较高技术壁垒，泡泡玛特高仿产品造假成本很(hěn)低，目前市场上(shàng)的“高版”产品不但在外形上与原版没有太大差异，甚至还带有同款防伪标识，让人难分真假。有厂商透露，一个(yígè)“高版”Labubu的仿造品(fǎngzàopǐn)成本仅需十元。

在二手平台上，就有不少商家在商品描述中暗示自家工厂(gōngchǎng)就是泡泡玛特(mǎtè)的代工厂，以此吸引消费者下单。而另一边，正版(zhèngbǎn)Labubu依旧一娃难求。

围绕泡泡玛特生出的二级市场(shìchǎng)，劣币驱逐良币现象越演愈烈(yùliè)，加速消耗着粉丝们的热情与信任。泡泡玛特作为一个新产业的开创者和造势者，走出的每一步都需要自己去(qù)探索。

Labubu黄牛价“崩盘”，你有什么(shénme)看法？

来 源 | 21财经(cáijīng)客户端综合自21世纪经济(jīngjì)报道（刘婧汐）、澎湃新闻